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研究報告

資產支持專項計劃備案監測簡報(2019年三季度)
時間: 2019-10-21

  一、資產支持專項計劃備案監測總體情況

  自備案制以來至2019年9月30日,累計共有134家機構備案確認2465只資產支持專項計劃,總備案規模達32575.56億元。其中,終止清算產品1042只,清算規模合計13620.92億元;已兌付本金規模17995.33億元,兌付比例55.24%;存續產品1423只,存續規模14580.23億元,存續規模長期以來保持穩定。

圖1 備案制以來產品規模及數量增長情況(季度累計)

  (一)發行規模、利率、期限及費率情況

  1、發行規模

  資產證券化產品單只平均發行規模為13.22億元,三季度新增備案產品中,單只發行規模最大為99.40億元,單只發行規模最小為0.39億元。

  2、期限

  資產證券化產品單只產品平均期限3.42年,已清算產品實際存續期限大約在2.09年。

  3、發行利率

  2019年三季度,隨市場融資環境變化, AAA級證券平均發行利率為4.97%,較二季度上升8個BP。三季度新增備案產品中,優先級預期收益率最低為2.98%,最高為10.50%。

  (二)參與機構

  1、管理人

  截至2019年9月底,共計134家 機構開展了企業資產證券化業務,其中證券公司83家、基金子公司50家、信托公司1家。三季度新增中郵證券以及中銀資管開展資產證券化業務。

  從備案累計規模來看,證券公司累計備案規模和存續規模占比逾80%,證券公司占有的市場份額較大。

表1管理人開展企業ABS業務總體情況分布

  從管理人備案累計規模排名來看,德邦、中信、華泰、中金、平安五家證券公司無論是備案累計規模還是數量,均居前列。從管理人存續規模排名來看,前23位均為證券公司。

表2 管理人發行排名(按備案存續規模)

  2、原始權益人

  截至三季度,已發行資產支持專項計劃的原始權益人約902家,行業構成較為多樣,其中電商小貸、商業保理公司、資產管理公司、融資租賃公司備案累計規模較大。

表3 原始權益人發行排名(按備案存續規模)

  902家原始權益人中有358家經外部評級,家數占比39.69%,其中信用等級為AAA級的原始權益人154家,占比17.07%;經評級的原始權益人備案產品規模15622.87億元,規模占比47.96%。

圖2原始權益人評級情況

  (2)原始權益人企業性質

  原始權益人企業性質方面與上一季度保持一致,國企和民企家數各占一半,但從備案累計規模來看民企占總備案累計規模比重較大,高于地方國企與中央國企。民企備案累計規模20524.21億元,占比達63.00% ,中央國企以及地方國企備案累計規模12051.35億元,占比為37.00%。

圖3原始權益人企業性質家數分布情況

  (3)原始權益人所屬地區與行業

  從原始權益人所屬地區來看,北京、上海、深圳、廣東等經濟發達地區的原始權益人備案產品累計規模為14944.63億元,占比45.88%;存續規模為4861.55億元,占比33.34%。

  發行企業ABS的原始權益人多數從事金融業、租賃和商業服務業以及房地產業,合計備案累計規模占比達84.53%。其中,金融業備案累計規模14649.49億元,占總備案累計規模44.97%;租賃和商業服務業備案累計規模10254.05億元,占比31.48%;房地產行業備案累計規模2631.29億元,占比8.08%。其他原始權益人行業較為分散,批發和零售業、建筑業以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業備案累計規模相對靠前。

  (三)基礎資產

  從基礎資產一級分類來看,債權類產品備案累計規模占比87.63%,存續規模占比77.30%;其次是未來經營性收入類產品,占比在10%左右,REITs類以及其他類占比較小。

圖4基礎資產一級分類備案累計規模以及存續規模分布情況

  截至三季度,企業ABS已兌付本金規模為17995.33億元,兌付比例為55.24%,兌付比例較二季度上升3.24%。其中,個人住房公積金貸款產品基數較小,兌付比例最高,達92.35%;保理融資債權、兩融債權、商業物業租金 等其他類型產品兌付比例低于60.00%。

圖5基礎資產二級分類存續規模與兌付規模占比情況

  從基礎資產二級分類來看,債權類產品中企業應收賬款類存續規模占比最大,達39.46%,較二季度上升了3.09%;未來經營性收入類中基礎設施收費收益權產品存續規模占比較大,為58.16%,較二季度上升了1.40%; REITs類產品基礎資產以購物中心、綜合為主。

圖6基礎資產二級分類債權類、未來經營性收入類及REITs類產品存續規模分布

  (四)擬掛牌轉讓場所分布情況

  三季度擬在上交所掛牌的資產證券化產品發行規模和存續規模占比最大,均在60%以上,累計備案規模占比環比微降0.22%;擬在深交所掛牌的產品累計備案規模占比環比增長3.65%;擬在機構間私募產品報價與服務系統掛牌的產品規模占比環比減少4.20%,處于持續減少狀態。

圖7 擬掛牌場所分布情況

  二、2019年三季度備案情況分析

  三季度,企業資產證券化產品共備案確認221只,環比下降11.60%;備案新增規模2184.30億元,環比下降22.16%。三季度出現產品清算小高峰,終止清算產品176只,環比增長26.62%;清算本金規模1958.61億元,環比增長18.83%。三季度清算產品中,基礎資產為應收賬款、融資租賃債權以及小貸債權的產品數量占三季度清算產品數量76.70%。

圖8季度新增規模及數量趨勢

  三季度新增備案產品規模與數量較去年同期均有一定程度上升,月度備案產品規模及數量穩中有降。

圖9月度新增備案數據及規模趨勢圖

  (一)不同基礎資產新增備案情況

圖10大類基礎資產季度備案增量規模占比趨勢圖

  應收賬款類產品三季度新增備案規模1054.11億元,與上季度新增備案規模基本持平,占季度規模增量的48.26%,為三季度備案規模最大的一類產品。從季度增量規模占比趨勢來看,應收賬款類產品季度新增規模占比環比上升27.18%。其次為融資租賃債權類產品,季度新增備案規模為406.20億元,占比環比上升34.59%。商業不動產抵押貸款(CMBS) 季度新增備案規模為225.64億元,占比環比上升13.41%。小額貸款類產品三季度新增備案規模118.00億元,備案產品9只,規模占比環比下降55.08%。

  (二)管理人新增備案產品情況

  三季度共有62家機構備案產品,證券公司51家備案產品195只,新增備案規模1954.17億元;基金子公司10家備案產品25只,新增備案規模220.13億元;信托公司1家備案產品1只,新增備案規模10.00億元。與上季度數據相比,證券公司季度新增備案規模環比下降20.86%,備案數量環比下降12.16%;基金子公司季度新增備案規模環比下降34.61%,備案數量環比下降10.71%。

表4 2019年三季度管理人季度新增備案規模排名

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