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資產證券化監管問答(一)
時間: 2019-12-22
   資產證券化監管問答(一)

   

        一(yi)、對于污水處理費(fei)、垃圾(ji)處理費(fei)、政府還貸高速公路通行費(fei)等收費(fei),其(qi)按照污染者/使用者付費原則由企業或個人繳(jiao)納,全額上(shang)繳(jiao)地方(fang)財政,專(zhuan)款(kuan)專(zhuan)用,并按照約定返還給公共產(chan)品或公共服務的提供(gong)方(fang)。請問上(shang)述收費權類資產(chan)是否可(ke)以作為資產(chan)證券化的基礎資產(chan)?

        答(da): 上述為社會(hui)提供公共(gong)產(chan)(chan)品(pin)或(huo)公共(gong)服務(wu),最終由使用者(zhe)付(fu)費,實行收(shou)支(zhi)兩條線管(guan)理(li),專款(kuan)專用,并(bing)約定了明確的費用返還安排的相關收(shou)費權類資產(chan)(chan),可以作為基(ji)(ji)礎資產(chan)(chan)開展資產(chan)(chan)證券化業務(wu)。該類基(ji)(ji)礎資產(chan)(chan)應(ying)當取得地方財政部門(men)或(huo)有權部門(men)按約定劃付(fu)購(gou)買服務(wu)款(kuan)項的承(cheng)諾或(huo)法律文件。

        以該(gai)類資產(chan)為基礎資產(chan)的,管(guan)理(li)人應(ying)當(dang)在盡職調查(cha)過程中詳細了解提供公共(gong)產(chan)品(pin)或(huo)公共(gong)服務企業(ye)的歷史(shi)現(xian)金流情況,約(yue)定明確(que)的現(xian)金流返(fan)還賬戶(hu)。管(guan)理(li)人應(ying)當(dang)對(dui)現(xian)金流返(fan)還賬戶(hu)獲得完整、充分的控制(zhi)權限。

        二、對于現金流入中包含(han)中央財(cai)政(zheng)補貼(tie)的可再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)發(fa)電、節能(neng)(neng)減排技術改造(zao)、能(neng)(neng)源(yuan)清潔化利用、新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車及配(pei)套設(she)施建(jian)設(she)、綠色節能(neng)(neng)建(jian)筑等領域的項(xiang)目,請(qing)問現金流中的中央財(cai)政(zheng)補貼(tie)部(bu)分是否可以作為資(zi)產證券化的基(ji)礎(chu)資(zi)產?

        答: 我會積極支持鼓(gu)勵綠(lv)色環保產(chan)業相關(guan)項(xiang)(xiang)目(mu)比照(zhao)各交易場所關(guan)于(yu)開展綠(lv)色公司(si)債券試點通(tong)知的(de)相關(guan)要(yao)求,通(tong)過資(zi)產(chan)證券化(hua)(hua)方式融資(zi)發展。上述項(xiang)(xiang)目(mu)現金流中(zhong)來(lai)自按照(zhao)國家統一政(zheng)策標準發放(fang)的(de)中(zhong)央財政(zheng)補貼部(bu)分(包(bao)括價(jia)格補貼),可(ke)納入資(zi)產(chan)證券化(hua)(hua)的(de)基礎資(zi)產(chan)。

        三、對于政府與社會資本合作(PPP)項目開展資產證券化,請問相關PPP項目的范圍應當如何界定?

        答: 政府與社會資本合作(PPP)項目開展資產證券化,原則上需為納入財政部PPP示范項目名單、國家發展改革委PPP推介項目庫或財政部公布的PPP項目庫的項目。PPP項目現金流可來源于有明確依據的政府付費、使用者付費、政府補貼等。其中涉及的政府支出或補貼應當納入年度預算、中期財政規劃。

        四、對(dui)于單一信托受(shou)益權進行資產證(zheng)券(quan)化,請問有哪些關注要點?

        答: 以單(dan)一信(xin)托受益權為基礎資產(chan),基礎資產(chan)除必須滿足現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)獨立、持續(xu)、穩定、可預測的(de)要求之外,還應(ying)當依據穿透原(yuan)則對(dui)應(ying)和鎖(suo)定底層資產(chan)的(de)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)來(lai)源,同(tong)時(shi)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)應(ying)當具備(bei)風險分散的(de)特征(zheng)。無底層現(xian)金(jin)(jin)流(liu)(liu)鎖(suo)定作為還款來(lai)源的(de)單(dan)筆或(huo)少筆信(xin)托受益權不得作為基礎資產(chan)。

        五、對于以(yi)融(rong)資(zi)租賃債權為(wei)基礎資(zi)產進(jin)行資(zi)產證券(quan)化,請問有(you)哪些關注要點?

        答(da): 以融(rong)資租(zu)(zu)(zu)賃債權為基礎資產(chan)的(de),管理人(ren)除應當對(dui)出(chu)(chu)租(zu)(zu)(zu)人(ren)與承(cheng)租(zu)(zu)(zu)人(ren)租(zu)(zu)(zu)賃合同(tong)的(de)商業合理性(xing)、租(zu)(zu)(zu)賃物評估(gu)價值的(de)合理性(xing)、承(cheng)租(zu)(zu)(zu)人(ren)償(chang)還(huan)租(zu)(zu)(zu)金的(de)還(huan)款(kuan)安排(pai)、租(zu)(zu)(zu)賃公司的(de)內控制(zhi)度和(he)資產(chan)服(fu)務(wu)能(neng)力(li)等出(chu)(chu)具(ju)核查(cha)意見以外,還(huan)應對(dui)基礎資產(chan)所實現的(de)風險分散程度以及資產(chan)支持證券是否有足夠(gou)的(de)信用增(zeng)級(ji)做出(chu)(chu)相(xiang)關披(pi)露和(he)說明。

   

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